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行業動態

銅價短期難以擺脫區間運行格局

文字:[大][中][小] 2015-12-31    瀏覽次數:3687    

4月10日,當日銅價白天繼續震蕩上行,夜間銅價沖高回落,寬幅震蕩。倫銅3月當日收報于6020美元/噸,較4月10日上漲24.5美元/噸,漲幅0.41%;滬銅1506合約10日下午收于43530元/噸,較前一日上漲220元/噸,漲幅0.51%;當日夜盤收報于43470元/噸,較當天日盤下跌60元/噸,較前一夜盤上漲170元/噸。

宏觀面,在上周五夜間,美聯儲公布的3月非農就業數據意大幅不及預期,失業率也表現較差,制造業人口為2013年7月以來首次下跌,勞動參與率創下1978年以來最低,受此沖擊,美元指數當時突然跳水式下跌,而且在本周一也保持跌勢。由于3月美國就業數據意外惡化,也導致市場對美聯儲的加息預期有所延后,部分機構認為或推遲至3-4季度。

中期邏輯:整體維持弱勢依依然是核心判斷,其核心因素基本面弱勢仍在進一強化,尤其庫存數據仍在持續增加,而2014年下半年市場結構較為復雜的主要原因就是低庫存+高升水,是制約銅價下行的主要原因,目前庫存的持續增加對銅價產生較大的壓力。但從長期供需情況來看,供需平衡走向過剩的預期和主要因素目前尚未發生明顯的變化。另外,后期美元指數可能再次對銅價形成壓力。

應對策略:近期受極端天氣影響,智利的Los Bronces銅礦和Salvador銅礦的運營都受到不同程度影響,Cochilco也下調今年智利銅產量預期。當前干凈銅精礦TC下降至90-95美元/干噸,部分雜礦的TC報價也下降至120美元/干噸,說明當前精礦供應較前期依然不足,且干凈礦供應短缺。由于近期銅價表現較強,持貨商有挺價惜售的跡象,供應量有所減少,而下游企業依舊按需采購。預計本周銅價依舊維持區間震蕩的格局,關注43000元/噸的支撐作用。

升貼水方面,銅現貨升水繼續擴大,4月10日報于升水80元/噸;LME現貨升貼水4月10日回落至17美元/噸左右;美國自由市場現貨升水維持在137.5美元/噸。

庫存方面,LME庫存4月9日數據為330050噸,較前一交易日減少75噸庫存;COMEX庫存4月10日數據為25357噸,較前一交易日減少259噸;上海期貨交易所庫存4月10日數據顯示為240775噸,較前一周減少5881噸。

持倉上,LME3月銅4月10日持倉為379330手,較前一交易日減少3725手。滬銅主力合約4月10日持倉375940手,較前一交易日減少3328手。根據CFTC銅持倉報告,4月7日當周銅的非商業多頭58765手,非商業空頭63761手,因而非商業凈空頭4996手,較前一周增加671手凈空頭。


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